Настоящее исследование направлено на эконометрическую квантификацию воздействия нефинансовых факторов на рыночную капитализацию российских публичных компаний в контексте динамической теории компромисса. Методологическая основа исследования — динамическая теория компромисса, в рамках которой интерпретируются результаты исследования. Основным инструментом исследования является панельная регрессионная модель на данных пяти системообразующих российских корпораций за период 2021–2023 годов. В качестве зависимой переменной автором использовался коэффициент Тобина Q, независимые переменные классифицированы на три категории нефинансовых детерминант: параметры корпоративного управления, показатели социальной ответственности и индикаторы инновационной активности. Автором применялся метод объединенной регрессии по методу наименьших квадратов с кластеризованными стандартными ошибками. Результаты демонстрируют статистически значимое положительное влияние интенсивности социальных инвестиций (коэффициент 0,607; p < 0,01) и доли независимых директоров (коэффициент 0,004; p < 0,1) на рыночную стоимость. Автором был обнаружен парадоксальный отрицательный эффект интенсивности расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (коэффициент -0,555; p < 0,05), интерпретируемый через темпоральный лаг между инновационными инвестициями и материализацией коммерческих результатов. Научная значимость данного исследования состоит в расширении понимания механизмов воздействия нефинансовых атрибутов на оптимальную структуру капитала через редукцию агентских издержек, модификацию операционных рисков и улучшение доступа к финансовым ресурсам. Практическая релевантность данной статьи определяется обоснованием стратегической целесообразности интеграции социальной ответственности и качественного корпоративного управления в систему управления стоимостью компании. Научная новизна исследования заключается в синтезе динамической теории компромисса с концепциями нефинансовых детерминант стоимости применительно к российскому рынку капитала, характеризующемуся специфическими институциональными особенностями.
This study is aimed at the econometric quantification of the impact of non-financial factors on the market capitalization of Russian public companies in the context of the dynamic theory of compromise. The main research tool is a panel regression model based on data from five systemically important Russian corporations for the period 2021–2023. The Tobin coefficient Q was used as the dependent variable by the author. The independent variables are classified into three categories of non-financial determinants: parameters of corporate governance, indicators of social responsibility and indicators of innovation activity. The author used the method of combined least squares regression with clustered standard errors. The results demonstrate a statistically significant positive impact of the intensity of social investment (coefficient 0,607; p < 0,01) and the proportion of independent directors (coefficient 0,004; p < 0,1) per market value. The author found a paradoxical negative effect of the intensity of spending on research and development (coefficient -0,555; p < 0,05), interpreted in terms of the temporal lag between innovative investments and the materialization of commercial results. The scientific significance of this study is to expand the understanding of the mechanisms of the impact of non-financial attributes on the optimal capital structure through reducing agency costs, modifying operational risks and improving access to financial resources. The practical relevance of this article is determined by the justification of the strategic feasibility of integrating social responsibility and high-quality corporate governance into the company's value management system. The relevance of the research lies in the synthesis of the dynamic theory of compromise with the concepts of non-financial determinants of value in relation to the Russian capital market, characterized by specific institutional features.The methodological basis is the dynamic theory of compromise, within which the results of the study are interpreted.