Финансовая система переживает фундаментальную трансформацию, обусловленную интеграцией технологии блокчейн в традиционные рынки драгоценных металлов, при чем токенизация золота представляет собой один из наиболее перспективных сегментов рынка реальных активов, капитализация которого превысила $2,9 миллиарда в сентябре 2025 год. Исследование посвящено комплексному анализу механизмов ценообразования, устойчивости привязки к спотовым ценам и ликвидности двух доминирующих золотообеспеченных токенов — PAX Gold (PAXG) и Tether Gold (XAUT), совместно контролирующих 89 % рынка цифрового золота. Предметом исследования выступают теоретические основания, экономические механизмы и практические аспекты функционирования токенизированного золота в условиях цифровой трансформации глобальных финансовых рынков. Рассматриваются классические теории денег и драгоценных металлов, концепции стабильности цен товарных активов, теория арбитража и современные подходы к управлению реальными активами в блокчейн-экосистемах. Анализируется эволюция представлений о золоте от традиционного физического актива к его цифровым репрезентациям, учитывающим технологические возможности распределенных реестров и экономические потребности современных инвесторов. Выявлены ключевые факторы, обеспечивающие устойчивость привязки токенизированного золота к спотовым ценам, включая механизмы арбитража, надежность кастодиальных решений, прозрачность резервов, регуляторный надзор и эффективность процедур выпуска и погашения токенов. Установлено, что премии и дисконты к спотовым ценам варьируются в диапазоне от -0,5 % до +1,2 %, при чем отклонения определяются факторами ликвидности конкретных торговых площадок, настроениями рынка криптовалют и временными диспропорциями спроса и предложения.
The contemporary financial system is undergoing a fundamental transformation driven by the integration of blockchain technology into traditional precious metals markets, wherein gold tokenization represents one of the most promising segments of the real-world assets market, with capitalization exceeding $2,9 billion in September 2025. This study examines the pricing mechanisms, spot price peg stability, and liquidity of two dominant gold-backed tokens — PAX Gold (PAXG) and Tether Gold (XAUT), which jointly control 89 % of the digital gold market. The research analyzes theoretical foundations, economic mechanisms, and practical aspects of tokenized gold functioning in the context of global financial markets' digital transformation. Classical theories of money and precious metals, concepts of commodity asset price stability, arbitrage theory, and modern approaches to real-world asset management in blockchain ecosystems are examined. The evolution of gold perception from traditional physical asset to digital representations is analyzed, accounting for distributed ledger technological capabilities and modern investors' economic needs. Key factors ensuring tokenized gold's peg stability to spot prices are identified, including arbitrage mechanisms, custodial solution reliability, reserve transparency, regulatory oversight, and token issuance and redemption procedure efficiency. Premiums and discounts to spot prices vary within -0,5 % to +1,2 % range, with deviations determined by specific trading platform liquidity factors, cryptocurrency market sentiment, and temporary supply-demand imbalances. A comprehensive model evaluating tokenized gold liquidity factors is developed, demonstrating the interaction of blockchain platform technological infrastructure, physical gold custodial storage mechanisms, regulatory frameworks, and pricing market mechanisms, where combined daily trading volume of PAXG and XAUT exceeds $100 million. The scientific novelty lies in systematizing mechanisms maintaining tokenized gold price stability, identifying specifics of traditional precious metals market transformation under blockchain technology influence, and developing an integrative model accounting for technological, economic, regulatory, and psychological factors of digital gold functioning. The practical significance is determined by the possibility of applying developed provisions for optimizing tokenized asset investment strategies, improving risk management mechanisms, and forming regulatory approaches to digital representations of real assets market oversight.