Современная эпоха цифровой трансформации финансовой системы характеризуется революционными изменениями в понимании природы денег и механизмов их функционирования, наиболее ярким проявлением которых становится разработка и внедрение цифровых валют центральных банков, представляющих собой принципиально новую форму государственных денег, сочетающую преимущества цифровых технологий с гарантиями центробанковской эмиссии. Настоящее исследование посвящено комплексному анализу трансформационного воздействия CBDC на традиционную банковскую систему, механизмы денежно-кредитной политики и обеспечение финансовой стабильности в условиях фундаментальных изменений архитектуры платёжных систем и структуры финансового посредничества. Исследование выявляет, что внедрение CBDC может привести к кардинальному пересмотру традиционной модели банковского посредничества, основанной на привлечении депозитов населения и предприятий для последующего кредитования экономических агентов, поскольку цифровые валюты центральных банков предоставляют возможность прямого взаимодействия между центральным банком и конечными пользователями, минуя традиционные банковские институты. Особое внимание уделяется анализу потенциальных рисков дезинтермедиации банковской системы, которые могут возникнуть в результате массового перетока средств населения и предприятий с банковских депозитов на счета CBDC, что способно нарушить традиционные механизмы финансового посредничества и создать угрозы для финансовой стабильности. Методологическую основу составляют современные теории денежного обращения, концепции цифровых денег, теория банковской деятельности и институциональный анализ финансовых систем, позволяющие рассматривать CBDC как институциональную инновацию, трансформирующую фундаментальные основы функционирования денежно-кредитной системы. Эмпирическую базу исследования составляют данные о проектах CBDC, реализуемых центральными банками различных стран, включая пилотные проекты цифрового юаня в Китае, цифрового евро в Европейском союзе, цифрового рубля в России, а также результаты внедрения CBDC в Багамских Островах, Нигерии и Ямайке. Результаты исследования демонстрируют, что влияние CBDC на банковскую систему носит многоаспектный и противоречивый характер, включая как потенциальные угрозы традиционной модели банковского бизнеса, так и новые возможности для развития инновационных финансовых услуг и повышения эффективности платёжных систем. Выявлены ключевые факторы, определяющие масштаб и направленность воздействия CBDC на банковскую систему, включая дизайн цифровой валюты, степень её интеграции с существующей финансовой инфраструктурой, политику центрального банка по ограничению размеров индивидуальных счетов CBDC и стимулированию использования традиционных банковских услуг. Разработаны рекомендации по минимизации рисков дезинтермедиации банковской системы при сохранении преимуществ цифровых валют центральных банков для повышения эффективности платёжных систем и расширения финансовой инклюзии.
The modern era of digital transformation of the financial system is characterized by revolutionary changes in the understanding of the nature of money and the mechanisms of its functioning, the most striking manifestation of which is the development and implementation of central bank digital currencies, which are a fundamentally new form of government money that combines the advantages of digital technologies with the guarantees of central bank emission. This study is devoted to a comprehensive analysis of the transformational impact of CBDC on the traditional banking system, monetary policy mechanisms and ensuring financial stability in the context of fundamental changes in the architecture of payment systems and the structure of financial intermediation. The study reveals that the introduction of CBDC may lead to a radical revision of the traditional model of banking intermediation based on attracting deposits from individuals and enterprises for subsequent lending to economic agents, since central bank digital currencies provide an opportunity for direct interaction between the central bank and end users, bypassing traditional banking institutions. Particular attention is paid to the analysis of potential risks of disintermediation of the banking system, which may arise as a result of a massive outflow of funds from individuals and enterprises from bank deposits to CBDC accounts, which can disrupt traditional mechanisms of financial intermediation and create threats to financial stability. The methodological basis is formed by modern theories of monetary circulation, concepts of digital money, banking theory and institutional analysis of financial systems, allowing us to consider CBDC as an institutional innovation that transforms the fundamental principles of the functioning of the monetary system. The empirical basis of the study is data on CBDC projects implemented by central banks in various countries, including pilot projects of the digital yuan in China, the digital euro in the European Union, the digital ruble in Russia, as well as the results of CBDC implementation in the Bahamas, Nigeria and Jamaica. The results of the study demonstrate that the impact of CBDC on the banking system is multifaceted and contradictory, including both potential threats to the traditional banking business model and new opportunities for the development of innovative financial services and increasing the efficiency of payment systems. The key factors determining the scale and direction of the impact of CBDC on the banking system are identified, including the design of the digital currency, the degree of its integration with the existing financial infrastructure, the central bank's policy to limit the size of individual CBDC accounts and stimulate the use of traditional banking services. Recommendations are developed to minimize the risks of disintermediation of the banking system while maintaining the benefits of central bank digital currencies in order to increase the efficiency of payment systems and expand financial inclusion.