На основе обзора эмпирической литературы о структуре капитала в этом исследовании анализируется взаимосвязь между такими детерминантами, как прибыльность, размер, возраст, структура активов и рост компаний, и разными видами долговых обязательств для МСП, расположенных в разных регионах России. Окончательная выборка состоит из 3 977 малых и средних предприятий и охватывает период с 2019 по 2021 год. Полученные результаты позволяют предположить, что проанализированные детерминанты компании, такие как размер, возраст, рентабельность, материальность активов и рост, объясняют решения российских предприятий малого и среднего бизнеса о структуре капитала, подтверждая результаты предыдущих исследований. Помимо этого, результаты, полученные в данном исследовании, позволяют сделать вывод о том, что решения о структуре капитала компаний малого и среднего бизнеса в России соответствуют предположениям теории иерархии, и, в наименьшей степени, предположениям теории компромиссов. Тем не менее, обе эти теории представляются недостаточно полными в объяснении решений о структуре капитала малых и средних предприятий. Результаты исследования демонстрируют, что структура капитала компаний малого и среднего бизнеса, и факторы, ее определяющие, различается в зависимости от региона. Авторами представлен обзор детерминант структуры капитала и гипотез, а также характеристики, подчеркивающие региональное разнообразие Российской Федерации, описана методология исследования, результаты и выводы. Результаты исследования показывают, что структура капитала МСП отличается в разрезе регионов и что в отношении влияния перечисленных детерминант на долг также существуют некоторые различия, которые можно объяснить региональной неоднородностью. Однако мы не находим статистически значимых различий в характере (признаках) отношений между этими детерминантами и задолженностью российских МСП в разных регионах.
Based on a literature review on capital structure, this study analyzes the relationship between various indicators and debt obligations for small and medium-sized enterprises (SMEs) in different regions of Russia. The results obtained allow us to assume that the analyzed indicators influence the decisions of small and medium-sized enterprises regarding the capital structure. These results support previous studies that found similar relationships. Moreover, the results of this study confirm that capital structure decisions of SMEs in Russia are consistent with the assumptions of hierarchy theory and, to a lesser extent, trade-off theory. Pecking order theory suggests that businesses choose to finance internally and then turn to debt, while trade-off theory suggests that businesses find a balance between debt and equity. However, both of these theories are not sufficiently comprehensive in explaining capital structure decisions of SMEs, since the influence of other factors, such as regional characteristics and economic situation, also plays an important role. The study results also show that the capital structure of SMEs and the factors that determine it vary by region. The regional diversity of the Russian Federation has a significant impact on the preferences and decisions of small and medium-sized enterprises regarding capital structure. This study provides an overview of the determinants of capital structure and describes characteristics that highlight Russia's regional diversity. The research methodology, results and conclusions were also presented by the authors.