2020. — Т 12. — №2 - перейти к содержанию номера...

Постоянный адрес этой страницы - https://esj.today/92ecvn220.html

Полный текст статьи в формате PDF (объем файла: 437.7 Кбайт)

Ссылка для цитирования этой статьи:

Кузьмин, П. И. Использование модели оценки капитальных активов для анализа последствий воздействия санкционных мер на российский рынок ценных бумаг / П. И. Кузьмин, М. Ю. Свердлов, А. Г. Зиновьев [и др.] // Вестник Евразийской науки. — 2020. — Т 12. — №2. — URL: https://esj.today/PDF/92ECVN220.pdf (дата обращения: 24.04.2024).

Использование модели оценки капитальных активов для анализа последствий воздействия санкционных мер на российский рынок ценных бумаг

Кузьмин Петр Иннокентьевич
ФГБОУ ВО «Алтайский государственный университет», Барнаул, Россия
Доцент кафедры «Международной экономики, математических методов и бизнес-информатики»
Кандидат физико-математических наук, доцент
E-mail: kuzminpi@mail.ru; kuzmin.petr1@gmail.com
ORCID: http://orcid.org/0000-0001-7365-8979

Свердлов Михаил Юрьевич
ФГБОУ ВО «Алтайский государственный университет», Барнаул, Россия
Доцент кафедры «Международной экономики, математических методов и бизнес-информатики»
Кандидат физико-математических наук, доцент
E-mail: musverdlov@mail.ru
ORCID: http://orcid.org/0000-0002-8389-7727

Зиновьев Аркадий Гавриилович
ФГБОУ ВО «Алтайский государственный университет», Барнаул, Россия
Доцент кафедры «Международной экономики, математических методов и бизнес-информатики»
Кандидат экономических наук, доцент
E-mail: zinag60@mail.ru
ORCID: http://orcid.org/0000-0001-9462-6642

Селиверстов Сергей Иванович
ФГБОУ ВО «Алтайский государственный университет», Барнаул, Россия
Доцент кафедры «Международной экономики, математических методов и бизнес-информатики»
Кандидат экономических наук, доцент
E-mail: sergse22@mail.ru
ORCID: http://orcid.org/0000-0002-9771-5058

Аннотация. Данная статья посвящена анализу и оценке последствий воздействия санкционных мер, введенных в марте 2014 года по инициативе политических сил США, Евросоюза, Австралии, Новой Зеландии и Канады на фондовые рынки и отраслевые рынки ряда стран подверженных санкциям, включая Российскую Федерацию. Устойчивость финансовых рынков в условиях глобального вызова в виде санкций является одним из факторов для стабильного развития экономики. В частности, для детального анализа воздействия санкционных мер на российский рынок ценных бумаг, в статье представлен расчет и дается обоснованная оценка капитальных активов на основе использования модели CAPM.

Исследование было проведено с целью оценки воздействия санкций на экономику России. В работе рассматриваются изменение и волатильность фондовых и отраслевых индексов стран, которые являются инициаторами санкций, а также динамика и волатильности фондовых и отраслевых индексов стран, являющихся объектами этих санкций, в первую очередь, России.

В качестве метода оценки воздействия санкций была использована модель оценки капитальных активов (CAPM). Были проведены расчеты основных девяти показателей модели CAPM по 81 исследуемому индексу в 12 странах за период с марта 2014 года (начало введения санкций) по декабрь 2019 года (в качестве временной единицы была взята одна неделя). В частности, была использована формула оценки доходности на основе парной регрессии для вычисления бета-коэффициентов доходностей, где в качестве объясняющей переменной был использован американский индекс «S&P 500».

Для всех 81 фондовых и отраслевых индексов стран были вычислены за указанный период бета-коэффициенты и их ранги. Далее были вычислены и проранжированы коэффициенты детерминации, величины систематического и несистематического (собственного) рисков, премии за риски, средние значения, среднеквадратические, а также коэффициенты вариации. Был вычислен итоговый ранг и все индексы были упорядочены по возрастанию.

Полученные результаты позволили сформулировать вывод о весьма незначительной эффективности воздействия санкционных мер на финансовый рынок России и о снижении привлекательности для инвесторов некоторых фондовых и отраслевых индексов стран-инициаторов санкций.

Ключевые слова: фондовый индекс; санкционные меры; рыночная модель; волатильность; систематический риск; несистематический риск; средняя доходность; бета-коэффициент

Скачать